十月国内豆粕供应紧平衡 现货走势相对偏强须防回调风险
在美国农业部9月末季度库存报告以及十月供需报告持续利多等因素提振之下，美豆总体偏强震荡，并于本周二一度创下两个月来最高价位水平，我国豆粕现货市场价位也持续跟盘抬升。多数油厂以执行合同为主，现货库存水平持续下降，而终端饲料厂商逢低备货的积极性明显提高，也进一步刺激了油厂的挺价心理。此外十月份部分油厂大豆供应相对不足且有船期延后，在加上国庆假期停机因素，我国部分地区豆粕供应呈现紧平衡格局，也使得10月期间我国豆粕现货总体走势仍将相对偏强。但美豆收获压力持续显现、中国进口厂商采购节奏疲软以及南美宏观因素对于全球大豆供应格局的影响，都将会制约国内外市场的总体涨幅，终端市场库存水平可适量增加，但不宜过分追涨。
国庆长假前后，我国主流油厂豆粕成交持续增加，大豆进口量的逐渐下降、油厂开工压榨量持续上升以及终端饲料厂商总体保持较高节奏，使得油厂豆粕库存水平持续下降。尤其是国庆长假之后的三个交易日（10月8-10日），日均成交量平均高达13.08万吨，明显高于长假前一周日均5.35万吨的成交水平，来自终端市场需求量的配合，一定程度上提振了油厂的挺价信心。
截至当前，我国多数主流油厂豆粕库存并无压力，其中华北、山东以及福建等地区豆粕供应依然持续偏紧，截止10月9日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.84万吨，较节前一周的88.70万吨减少10.86万吨，降幅12.25%；不少油厂豆粕以执行合同为主。而国庆长假前后美豆持续振荡走高，也使得国内饲料厂商逢低补库积极性随之提高，经过近段时间的持续入市采购，目前终端多数库存可用至10月底或11月上旬。而第41周的国内主流油厂豆粕未执行合同量也从节前的195.44万吨上升至220.66万吨，增加25.22万吨或增幅12.91%。
而外盘大豆市场，基于USDA十月供需月报上的利空因面积和单产的下调，而释放了部分利空，但新作结转库存仍处于较高水平，且出口项也无法排除未来2-3个月还有下调可能，并且美豆收获上市的供应压力正在渐行渐近。另一方面巴西播种已经开始，中部主产州的干旱使得USDA对巴西高产量的预估存在风险。而阿根廷的高库存是否会成为出口并挤占美豆的份额，也是不确定因素。由此可见，现阶段单边做空策略似乎已开始出现不确定性，“上有顶部”依然不变，但下行的不确定性也在增加，我国豆粕现货市场总体走势跟盘震荡偏强，但也仍需谨防回调风险，现阶段库存则应保持在相对较高水平，但不宜过分追涨。
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